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  2026年上半年，中东地缘冲突主导环氧乙烷价格先扬后抑，价格同比抬升。供给端国内装置集中检修，开工率降至年内低位，产量呈现缩减，供应端给予市场支撑；下游各行业维持刚需补货的状态。下半年行业有新增产能投放预期，市场之间的竞争加剧、行情整体承压，“金九银十”传统旺季存在阶段性修复机会，环氧乙烷市场供需或主导价格走势。

  5月份地缘局势逐步缓和，市场行情报价变动逻辑回归供需基本面，行情持续回落。下游终端市场成本承压，对后市看空氛围浓郁，市场出货压力激增，加之原料乙烯价格亦呈现持续下滑态势，成本及需求均疲弱，石化企业持续下调出厂价，回吐前期涨幅。6月份因环氧乙烷场内装置集中检修，开工降至低位，供应端给予市场一定支撑，6月初华东市场环氧乙烷价格跌至6800元/吨后持稳运行。

  2026年上半年环氧乙烷产量283.19万吨，较2025年同期减少1.22%，上半年平均产能利用率在50.07%，同比降低5.96百分点，但整体供应压力并不突出，尤其受原料及成本的影响，部分装置被动处于检修及降负荷状态，行业开工下滑使得局部现货资源供应显现紧张态势，进而支撑环氧乙烷价格止跌。从检修节奏来看，2026年1-6月环氧乙烷累计检修损失量在46.32万吨，同比增加145.16万吨，增幅达62.35%，上半年检修集中在5-6月份，仅5-6月份检修损失量在20.81万吨，占上半年检修损失量的45%左右。环氧乙烷上半年开工负荷呈现逐月下滑的状态，6月份环氧乙烷行业月度产能利用率跌至40.08%，同比减少16.68个百分点，装置开工走低也使得场内现货资源供应出现紧缺，支撑6月份环氧乙烷价格维持6800元/吨。

  2026年上半年，聚羧酸减水剂单体仍是作为环氧乙烷下游主力军，但整体需求量呈现缩减状态。环氧乙烷终端延伸至建筑、日化洗涤行业，日化为刚需用品，用量维持。上半年建筑施工方面来看，国内工程建设项目启动有限，一方面由于市场资金面改善并不明显，另一方面偏终端企业心态谨慎。据隆众资讯粗略统计，2026年上半年，国内聚羧酸减水剂对环氧乙烷需求量在83.34万吨，同比减少10.52万吨，消费占比在29%。非离子表面活性剂环氧乙烷需求量60.82万吨，同比增加4.23万吨，消费占比在21%。乙醇胺对环氧乙烷需求量30.58万吨，同比增加3.90万吨，消费占比在11%，软泡聚醚消费占比在15%，DMC消费占比在11%，EC消费占比5%。

  上半年环氧乙烷市场的上涨离不开成本端的强劲支撑。3月以来，中东地缘冲突骤然升级，原油、甲醇、乙烯等环氧乙烷主要的组成原材料的价格暴涨，同时原料运输及供应也受到较大威胁，这一消息传导至环氧乙烷产业链条，引发了市场担忧，带动价格居高不下，成为与供应端共振价格持续上涨的主要动力。据隆众资讯数据调研，2026年1-6月各路径制环氧乙烷成本均有不同程度的上涨，其中石脑油裂解制环氧乙烷成本均值在7317.70元/吨，同比去年同期上涨11.78%，MTO制环氧乙烷成本均值在7945.68元/吨，同比去年同期上涨11.19%，外采乙烯制环氧乙烷成本均值在7303.66元/吨，同比去年同期上涨10.48%，仅乙烷裂解制环氧乙烷成本下滑，上半年成本均值在5424.02元/吨，同比去年下滑10.25%。因此，成本端的施压一方面使得企业被迫停车，另一方面也对环氧乙烷价格形成强有力的支撑。

  由于原料价格持续处于高位，环氧乙烷价格虽有跟涨，但整体涨幅不及原料，2026年上半年石脑油法、外购乙烯法、MTO法利润同比均呈现亏损，亏损幅度分别为432.56元/吨，425.48元/吨，345.6元/吨；乙烷法因成本优势一度成为唯一盈利路线年上半年环氧乙烷不同工艺利润对比表

  原料外采进口乙烯制环氧乙烷上半年年均利润在-205.28元/吨，同比下跌345.6元/吨，跌幅246.29%。聚酸酸减水剂单体HPEG年均利润在-341.17元/吨，同比下跌78.62%。非离子表面活性剂上半年平均利润在450.45元/吨，同比上涨8.51%。一乙醇胺上半年平均利润在672.24元/吨，较去年-12.58元/吨同比上涨684.82元/吨，二乙醇胺上半年平均利润在58.38元/吨，同比+106.18%，三乙醇胺上半年平均利润在-492.14元/吨，同比+16.59%。

  综上所述，2026年上半年环氧乙烷价格逆季节性上涨的核心驱动力来自供给收缩与成本推动的双重共振。地缘局势引发的原料供应风险不仅推高了生产所带来的成本，还迫使部分装置停工或降负，导致行业开工缩减，现货供应趋紧。与此同时，上半年仅湛江巴斯夫装置投产但均自用为主，新增产能不多，进一步缓解了供应压力。成本端，原油及乙烯价格持续高位运行，各工艺路线成本同比明显上涨，给到环氧乙烷价格底部支撑。在上述因素共同作用下，环氧乙烷价格同比上涨，传统季节性规律被打破。

  供应端，2026年下半年国内将新增44万吨环氧乙烷产能，涵盖宁夏宝丰及华锦阿美两套装置，三季度末至四季度或为产能集中投放期，暂无明确检修装置预期。产能快速扩张将加剧行业竞争，压制企业盈利，预计产量增速或将低于产能增速，供应端或显承压。

  需求端，下半年呈结构性、季节性分化特征。7-8月传统下游进入淡季，随着高温、降雨等天气增加，户外建筑施工等开展缓慢，终端刚需低迷、企业低库存运营，整体需求偏弱。9-10月“金九银十”消费旺季，终端建筑行业，日化用品电商节开展，下业开工或有一定提升，传统需求阶段性回暖。

  综合来看，预计下半年环氧乙烷市场行情报价区间震荡运行为主，整体趋势呈现倒“V”，价格重心较上半年下移。三季度价格或低位震荡运行，因检修装置基本恢复运行，暂无新增检修，下游终端行业多处于季节性淡季，供大于求下利空环氧乙烷价格；四季度价格或阶段性小幅回升，随气温适宜开展施工，加之乙烯成本端给予支撑，环氧乙烷价格或存上行可能，之后再度下滑，下半年整体波动幅度小于上半年。